Stark tillväxt i Sverige medan arbetsmarknaden försvagas i USA

Vecka 48 2025

Vi lägger en händelserik månad till handlingarna och trots en rapportperiod med en del stora upp- och nedgångar avslutade såväl Stockholmsbörsen, STOXX 600 och S&P 500 månaden med mindre än en procents förändring. I synnerhet den amerikanska börsen avslutade månaden starkt med en uppgång på fem procent sedan 20 november.

Fler fördröjda data kommer in för den amerikanska ekonomin efter att statsapparaten startats upp på nytt. PPI, som mäter prisökningar i producentled, ökade i september med 0,3 procent på månadsbasis och 2,7 procent på årsbasis, vilket båda var i linje med förväntningarna. Värdena för kärn-PPI som exkluderar mat- och energikostnader var 0,1 procent på månadsbasis och 2,9 procent på årsbasis.

Medan data kommer ikapp kan Federal Reserves Beige Book säga något om den ekonomiska utvecklingen i USA. I summeringen av ekonomin sedan senaste publiceringen för sex veckor sedan konstateras att konsumtionen minskat ytterligare och att återförsäljare rapporterat viss negativ påverkan av nedstängningen av statsapparaten. I stort var dock den ekonomiska aktiviteten oförändrad.

Samma rapport visar en försvagning av arbetsmarknaden med minskad efterfrågan på arbetskraft och en ökning av antalet varsel. Gällande priserna så rapporterades en ökning av insatspriser i både tillverkningsindustrin och detaljhandeln, bägge till följd av handelshindren med omvärlden. Noterbart är att företagen verkar absorbera den större delen av prisökningarna genom lägre marginaler och inte heller i närtid råder det enighet om att priserna kommer höjas.

På hemmaplan har vi fått BNP-siffror för det tredje kvartalet från Statistikmyndigheten. Publiceringen visade en ökning av BNP med 1,1 procent för perioden, vilket innebär en ökning på årsbasis med 2,6 procent och den högsta mätningen sedan sista kvartalet 2021. Dessutom har BNP-tillväxten för årets andra kvartal reviderats uppåt från 0,9 procent till 1,3 procent.

Störst bidrag till kvartalsförändringen kom från exporten som ökade med en procent och hushållens konsumtionsutgifter som ökade med 0,4 procent. På årsbasis kom de största bidragen från exporten som ökade med 6,2 procent och fasta bruttoinvesteringar som ökade med 2,8 procent.

Det har kommit preliminära inflationssiffror från euroområdets fyra största ekonomier. Högst var prisförändringarna i Spanien med 3,2 procent på årsbasis, följt av Tyskland med 2,3 procent, Italien med 1,3 procent och Frankrike med 0,8 procent. Den preliminära siffran för euroområdet i helhet kommer på tisdag och förväntas ligga på 2,1 procent.

I rapporten från det senaste räntemötet i ECB som hölls i Florens, Italien 29–30 oktober slås det fast att medlemsländerna i euroområdet klarat oroligheterna med handelshinder och geopolitiken väl. Ekonomierna i euroområdet förväntas växa i samma takt som förutspåddes innan handelshindren annonserades och den förväntade prisökningen ligger nära målet på två procent. Detta innebär att analytikers förväntningarna på ytterligare räntesänkningar är låga, men att det finns en viss förväntan från marknaden på en sänkning under 2026.