Rapportperioden inleds medan marknadsräntorna slår nya rekordnivåer

Vecka 41 2026

Vi går in i intensiva delen av rapportperioden med rapporter från bland annat Nordea, Ericsson och Investor kommande vecka. Internationellt är det främst Taiwan Semiconductor Manufacturing som ger en indikation om vad vi kan förvänta oss när de stora teknikbolagen rapporterar mot slutet av månaden.

Annars drivs marknaden främst av det höga läget för marknadsräntorna. Den amerikanska tioåriga statsobligationens ränta toppade på 5,3 procent under måndagen, vilket är högsta nivån sedan 2007. I Europa toppade räntan på tioåriga statsobligationer på 3,6 procent i början av månaden, där får vi gå tillbaka till 2011 för att hitta en högre notering.

Vi har fått preliminära mätningen av konsumentprisindex för september från Statistikmyndigheten. Denna visade en årsförändring på 1,1 procent, en ökning från 0,3 procent i augusti. Det är högsta mätningen sedan februari 2025, men ändå lägre än förväntade 1,3 procent. Månadsförändringen var 0,9 procent, största ökningen sedan maj.

KPIF steg preliminärt 1,5 procent på årsbasis och 0,9 procent på månadsbasis. KPIF-XE steg preliminärt 0,5 procent på årsbasis och 0,1 procent på månadsbasis. Ordinarie mätningen kommer på onsdag, då vi även får inblick i hur resultatet påverkats av tillfälliga finanspolitiska åtgärder som pressat priser under året.

Vi har fått protokollen från senaste räntebeskeden från Federal Reserve och ECB. Federal Reserves protokoll är från sammanträdet 15–16 september, då räntan höjdes första gången sedan juli 2023. När räntehöjningscykeln påbörjades i mars 2022 låg räntan på 0,25 procent. Denna gång startar den på en betydligt högre nivå, 3,75 procent, vilken höjdes till fyra procent. Det var första förändringen i styrräntan sedan nya centralbankchefen Kevin Warsh tillträdde.

I protokollet går att läsa att beslutet var enhälligt med rösterna 12–0. Som argument lyfts en stark tillväxt och stabil arbetsmarknad. Det finns oro att högre energipriser sprider sig till konsumentpriser. Det är sannolikt att en till räntehöjning görs före årsskiftet. Noterbart att enligt prognosen förväntas inflationsmålet på två procent inte nås förrän 2029.

ECB:s protokoll är från sammanträdet 9–10 september, där viktigaste styrräntan höjdes 25 punkter till 2,5 procent. Det var andra höjningen räntehöjningscykeln som inleddes 11 juni i år. Likt sin amerikanska motpart började styrräntan på betydligt högre nivå denna gång, två procent, att jämföra med minus en halv procent när räntan höjdes första gången i juli 2022.

I protokollet går att läsa att beslutet var enhälligt och stöddes av samtliga 27 ledamöter. Motiven bakom beslutet var de höga energipriserna och en ihållande inflation. Det konstateras att spridningen av högre energipriser hittills varit begränsad. Det är värt att notera att en högre ränta inte påverkar utbudet av energi, utan kan endast bromsa efterfrågan. Inflationsmålet på två procent förväntas enligt prognosen nås mot slutet av 2027.

Det har kommit data från amerikanska inköpschefsindex från ISM. Index för tillverkningsindustrin gick ner marginellt från 54,6 till 54,5 i september och var lägre än förväntade 55,0. Det var nionde månaden i följd som indexet visade expansion. Prisindexet ökade från 71,1 till 77,9. Indexet för anställningar ökade från 51,2 till 52,7.

Index för tjänstesektorn gick ner från 55,4 till 54,9 i september. Även här låg prisindexet högt på 74,0, en uppgång från 72,6. Index för anställningar ökade från 47,8 till 50,1. Det var första gången på tre månader indexet låg över 50 på expansion. Det sammansatta indexet steg från 56,0 till 58,4. Detta är högsta nivån på fem år.