Powell öppnar upp för räntesänkningar men Riksbanken lättar på gaspedalen

Vecka 34 2025

Vid sidan av de pågående förhandlingarna från USA med Ryssland respektive Ukraina var det årliga centralbanksmötet i Jackson Hole i USA den mest uppmärksammade händelsen. Ordföranden för Federal Reserve Jerome Powell höll ett uppmärksammat tal fredag förmiddag amerikansk tid som fick börserna att avsluta veckan starkt.

I sitt tal slog Powell fast att arbetsmarknaden är nära full sysselsättning och att inflationen, trots att den är något förhöjd, ändå kommit ner från de tidigare högre nivåerna. Samtidigt lyftes de ökade handelshindren och den striktare migrationspolitiken som utmaningar för ekonomin. Dessutom har skiften som orsakats i utbud och efterfrågan gjort det svårare att urskilja kortsiktiga förändringar från långsiktiga. Powell bedömer att tullarna kommer ge en engångseffekt på priser. Ändå lyftes risken fram att handelshindren orsakar ett ihållande problem med högre inflation. Gällande den restriktiva räntepolitiken så medges att den kan behöva skifta.

Från vår egen centralbank kom det väntade beskedet att styrräntan hålls kvar på två procent. I pressmeddelandet nämndes att inflationen stigit mer än vad Riksbanken väntat sig. Eftersom detta tros vara tillfälligt står prognosen att det finns en viss sannolikhet för ytterligare en sänkning under året fast. Riksbanken skriver att det finns goda förutsättningar för konjunkturen att stärkas, bland annat mot bakgrund av stigande reallöner för hushållen.

Mer om den svenska konjunkturen kom från Finansdepartementet som uppdaterade sina prognoser för 2025 och 2026. I pressmeddelandet förklaras den svaga inhemska konjunkturen av Vita husets handelspolitik. Konjunkturåterhämtningen förväntas drivas av inhemsk efterfrågan vilken stöttas av högre reallöner, lägre räntor och expansiv finanspolitik. Återhämtningen på arbetsmarknaden förväntas släpa efter med en förbättring av sysselsättningen under 2026.

På makroområdet var S&P Globals preliminära inköpschefsmätningar från USA huvudnumret. Enligt mätningen går den amerikanska ekonomin starkt både inom tillverknings- och tjänstesektorn. Det samlade indexet steg från 55,1 i juni till 55,4 i juli. Medan tjänsteindex föll tillbaka något överträffade tillverkningsindexet förväntningarna och noterade den starkaste siffran sedan våren 2022.

På den negativa sidan är de amerikanska företagens framtidsutsikter fortfarande lägre än vid början av året, vilket förklaras av oron över handelspolitiken. Det finns även tecken på att högre priser på insatsvaror förs vidare till konsumenterna. Prisökningen på både varor och tjänster har inte varit högre sedan augusti 2022.