Inflationen i linje med ECB:s mål och den amerikanska ekonomin går starkt

Vecka 27 2025

Vi går in i ett nytt halvår och en ny rapportperiod där marknaderna fortfarande styrs av externa faktorer som handels- och geopolitik. Flera avtal mellan USA och dess handelspartners börjar ta form och i många fall så landar tullarna på en tioprocentig nivå för import till USA. Inom närtid bör även EU komma fram till ett avtal med USA eftersom tidsfristen går mot sitt slut.

Uppmärksamhet riktas mot inflationsmätningar eftersom de kan de en vägledning vart styrräntorna tar vägen på kort sikt. Den preliminära mätningen från euroområdet för juni visade prisökningar med två procent på årsbasis, vilket var en ökning med en tiondels procentenhet, men i linje med förväntningarna. Måttet på kärninflationen låg i enlighet med förväntan oförändrad på 2,3 procent på årsbasis.

Tjänstepriser bidrog mest på uppsidan med en ökning på 3,3 procent, medan energipriser bidrog på nedsidan med en minskning med 2,7 procent. Värt att notera är att spännvidden mellan medlemsländerna är stor, från 5,2 procent i Estland till 0,5 procent i Cypern. Frankrike sticker ut på nedsidan med prisökningar på endast 0,8 procent på årsbasis.

Ytterligare en indikator på euroområdets utveckling är inköpsindex (PMI) från S&P Global. Det sammansatta indexet låg på 50,6 för juni, vilket innebär en expansion i ekonomin. Detta var första gången sedan mars i år som indexet steg samt sjätte mätningen i rad med expansion. Tjänstesektorn stod för det största bidraget med en ökning från 49,7 till 50,5, medan tillverkningsindustrin fortfarande ligger under brytpunkten med en ökning från 49,4 till 49,5. Vi får gå tillbaka till juni 2022 för att hitta en mätning över 50 för tillverkningsindustrin.

Går vi över och tittar på PMI för tillverkningsindustrin i USA så ökade denna för andra månaden i rad och låg på 52,9. Det var den sjätte mätningen i rad med expansion. Efterfrågan är enligt rapporten från S&P Global stark både inhemskt och globalt på amerikanska produkter.

Effekterna av handelshindren kan ses på den del av enkäten som mäter prisförändringar. Både företagens inköps- och försäljningspriser har ökat under året och ligger nu på de högsta nivåerna sedan 2022. Även anställningar inom industrin expanderar. Ökningen i anställningar har inte varit så snabb sedan början av 2023, enligt rapporten.

En utökad bild av arbetsmarknaden i USA ges av två separata rapporter från förra veckan. Arbetsmarknadsdepartementet rapporterade 374 000 nya arbetstillfällen i juni i den så kallade JOLTS-rapporten, vilket för upp antalet arbetstillfällen till 7,77 miljoner. Anställningarna minskade i den offentliga sektorn, medan de ökade i både hotell och restaurang samt bank och försäkring.

I den andra rapporten som mäter antal anställda i ekonomin utanför jordbrukssektorn (NFP) så var ökningen i juni 147 000. Inom delstatsförvaltning och sjukvård ökade jobben medan statlig förvaltning förlorade jobb under perioden. Arbetslösheten minskade från 4,2 procent till 4,1 procent i juni, tvärtemot förväntningarna som låg på en ökning till 4,3 procent. Det bredare måttet som inkluderar personer utanför arbetsmarknaden låg på 7,7 procent, vilket även det var en minskning med en tiondels procentenhet.