Fallande priser på hemmaplan och lägre tillväxt i USA

Vecka 15 2026

Vi kan börja med att avrunda förra veckans inköpschefsdata för Sverige. Senast rapporterades data för tillverkningsindustrin som steg från 56,0 i februari till 56,3 i mars. Veckans data för tjänsteindustrin blev en ökning från februaris svaga mätning på 48,7, när indexet steg till 55,7 för mars. Det var första ökningen efter tre månader med sjunkande tal. Det är högre än mars föregående år då index låg på 49,0. Det sammansatta indexet steg från 50,8 i februari till 55,9 i mars. Det innebär att indexet ligger över det historiska genomsnittet på 55,1.

Det har kommit en preliminär inflationsmätning för Sverige i mars från Statistikmyndigheten. Denna visade sjunkande priser från februari med 0,6 procent. Prisökningarna på årsbasis var 0,6 procent, vilket var en ökning från 0,5 procent. Mätningen för KPIF var -0,6 procent på månadsbasis och 1,6 procent på årsbasis, vilket var en ökning från 1,5 procent i februari. Måttet på kärninflationen KPIF-XE sjönk med 0,3 procent på månadsbasis och steg med 1,1 procent på årsbasis. Den ordinarie mätningen kommer denna vecka.

Annars har makrodatan dominerats av inflationsmätningar i USA, som kommit i form av PCE för februari och KPI för mars. PCE, som mäter de privata konsumtionsutgifterna i USA, landade på 2,8 procent på årsbasis i februari, vilket var oförändrat från januari och i linje med förväntningarna. På månadsbasis var ökningen 0,4 procent, vilket var i linje med förväntningarna och högsta mätningen sedan februari 2025. Måttet på kärninflationen, kärn-PCE, steg med 0,4 procent på månadsbasis och tre procent på årsbasis, vilket var lägre än januaris 3,1 procent.

Den mer aktuella mätningen av konsumentprisindex i USA för mars visade prisökningar med 0,9 procent på månadsbasis och 3,3 procent på årsbasis. Ökningen på månadsbasis var den högsta sedan juni 2022 och på årsbasis sedan maj 2024. Föga förvånande var det energipriserna som bidrog på uppsidan, med en ökning med 10,9 procent, där drivmedelspriserna ökade med 21,2 procent. Det var största månatliga ökningen i energiindex sedan september 2005 och största ökningen i drivmedelsindex sedan mätningarna startade 1967. På årsbasis ökade energipriserna med 12,5 procent och drivmedelspriserna med 18,9 procent. Om vi exkluderar mat- och energipriser låg mätningarna på måttligare 0,2 procent på månadsbasis och 2,6 procent på årsbasis.

Vi har fått reviderade tillväxtsiffror för amerikanska ekonomin för sista kvartalet 2025. Tillväxten landade på 0,5 procent på årsbasis, vilket var lägre än föregående kvartals 4,4 procent och lägre än föregående revidering på 0,7 procent.

Avslutningsvis kan det vara av intresse att gå igenom det senaste mötesprotokollet från Federal Reserve. I beslutet som publicerades 18 mars röstade kommitteen för att behålla styrräntan oförändrad på 3,75 procent. Enligt protokollet röstade elva av tolv ledamöter för förslaget, medan en ledamot röstade för att sänka styrräntan med 25 punkter.

I protokollet kan utläsas att marknaden ökat inflationsförväntningarna och att oljepriserna ökat med 50 procent under perioden från föregående räntebesked i januari. Förväntningarna på en räntesänkning har sjunkit och var inte inprisade förrän december i år. Samtidigt har sannolikheten för en ränteökning till och med början av nästa år stigit med 30 procent.

På räntemarknaden har avkastningen på statsobligationer stigit, i synnerhet korta löptider. Den amerikanska aktiemarknaden sjönk med cirka fem procent under perioden från föregående räntebeslut, där mjukvarumarknaden och delar av kreditmarknaden bidragit negativt. Det konstateras att amerikanska börsen presterat sämre än internationella börser under 2025 och inledningen av 2026, men att påverkan av Irankriget varit större på internationella börser än den amerikanska.