Fallande priser i november medan marknaden väntar på Federal Reserve

Vecka 49 2025

Vi startar i USA där höstens data börjar komma ikapp. Trots att det är äldre data har de sannolik inverkan på Federal Reserves räntebeslut som kommer nästa vecka. En av de viktigaste datapunkterna är PCE som nu publicerats för september.

PCE steg under september med 0,3 procent på månadsbasis, medan kärn-PCE som exkluderar mat- och energipriser steg med 0,2 procent på månadsbasis. Både PCE och kärn-PCE steg med 2,8 procent på årsbasis, vilket för kärn-PCE var en tiondels procentenhet lägre än förväntat. Bortsett från ökade utgifter på drivmedel var det tjänstepriserna som bidrog mest till ökningarna på årsbasis med boendekostnader, hälsovård samt bank och försäkring i topp.

Det har kommit amerikanska inköpschefsdata från ISM. Rapporten för tillverkningsindustrin visade index på 48,2 i november, sämre än de förväntade 48,6. Detta var nionde månaden i rad som index låg under 50, vilket innebär en tillbakagång i sektorn och en minskning från 48,7 i oktober. Noterbart är dock att både export- och importindex ökade jämfört med oktober.

Motsvarande index för tjänstesektorn visade på 52,6, vilket var den högsta mätningen sedan februari och högre än det förväntade 52,1. Det var en ökning från 52,4 i oktober. Prisindexet inom tjänstesektorn ligger fortsatt högt med 65,4, vilket dock var den lägsta siffran sedan april. Index för anställningar minskade för sjätte månaden i följd, men noterades ändå högre än oktober.

I Sverige var snabb-KPI från Statistikmyndigheten huvudnumret. Den preliminära mätningen visade prisminskningar med 0,4 procent i november. Det var tredje gången i år som månadsförändringen var negativ. Prisökningarna på årsbasis var 0,3 procent, vilket var lägre än 0,9 procent i oktober och lägre än det förväntade 0,6 procent.

Även Riksbankens målvariabel KPIF sjönk på årsbasis från 3,1 procent i oktober till 2,3 procent i november. Detta var den lägsta mätningen sedan maj. Även måttet på kärninflationen, KPIF-XE, sjönk på månadsbasis med 0,6 procent och minskade på årsbasis från 2,8 procent i oktober till 2,4 procent i november. Eftersom mätningarna är preliminära redovisas inga underkategorier, så det går inte att säga vad de fallande priserna beror på förrän den slutgiltiga mätningen publiceras nästa vecka.

För euroområdet har det kommit reviderade tillväxtdata och inflationsdata. Tillväxten i euroområdet var 1,4 procent på årsbasis för det tredje kvartalet, vilket var en tillbakagång med två tiondels procentenheter från föregående kvartal, men i linje med förväntningarna och samma värde som den preliminära mätningen i november. Det var första gången sedan andra kvartalet 2023 som tillväxttakten på årsbasis minskade från föregående kvartal. Dock steg tillväxten på kvartalsbasis med 0,3 procent, vilket var en uppgång från 0,1 procent. Tillväxttakten för Europeiska unionen som helhet var 0,4 procent. Noterbart är att Sverige kommer in på delad andraplats bakom Danmark bland länder med den högsta tillväxten.

Den preliminära inflationsdatan för euroområdet låg på 2,2 procent på årsbasis i november, upp från 2,1 procent i oktober och en tiondels procentenhet högre än förväntat. Mest bidrog tjänstepriserna med 3,5 procent på årsbasis medan energipriserna bidrog mest på nedsidan med en minskning med en halv procent. Dock var månadsförändringarna de omvända med energipriser som steg med 0,9 procent och tjänstepriser som sjönk med 0,8 procent. Högst var prisökningarna på årsbasis i Estland med 4,7 procent, medan de var lägst i Cypern med 0,2 procent.