Amerikanska tullar träder i effekt samtidigt som guldet når ny rekordnivå
Vecka 13 2025
Marknaden inväntar Liberation Day onsdagen den andra april, då USA startar sin process att komma till rätta med underliggande problem i den inhemska ekonomin som bottnar i långvariga handelsunderskott med omvärlden. Underskottet har aldrig varit lägre än det nuvarande — minus drygt 130 miljarder US-dollar i januari — när företag försökt förekomma tullar genom att tidigarelägga import.
Ett mer närliggande problem är den ihållande inflationen i den amerikanska ekonomin. Veckans mätning av prisökningarna (PCE), visade 2,5 procent på årsbasis för februari. Detta var oförändrat från föregående månad och i linje med förväntningarna. Mer besvärande att måttet på kärninflationen (kärn-PCE) ökade med 2,8 procent på årsbasis, vilket var både en tiondels procentenhet högre än föregående månad och lika mycket högre än förväntat.
Den ihållande förhöjda prisökningstakten i kombination med en fortsatt stark arbetsmarknad bådar inte gott för de som väntat sig kraftiga räntesänkningar från Federal Reserve. Senaste arbetsmarknadsdata visade antalet ansökningar om arbetslöshetsersättning på 224 000, vilket var 1 000 lägre än föregående vecka och lika mycket lägre än det förväntade utfallet. Antalet federalt anställda som sökte ersättning minskade, vilket visar att effekterna av effektiviseringsarbetet inom staten inte fått genomslag på arbetsmarknaden.
På hemmaplan har Riksbankens protokoll från mötet den 19 mars publicerats. Vid mötet beslöt direktionen hålla styrräntan oförändrad på 2,25 procent. I protokollet noteras den senaste tidens utveckling med sänkta amerikanska marknadsräntor samt rotationen från amerikanska till europeiska värdepapper. Både kronan och euron har stärkts till följd av sänkta amerikanska tillväxtutsikter, enligt protokollet. Det noterades att det inte råder några förväntningar på ytterligare räntesänkningar från Riksbanken, till följd av de högre inflationsutfallen i januari och februari, något som Riksbanken missat i sin penningpolitiska rapport i december, då prognosen låg 0,6 procentenheter lägre än det verkliga utfallet.
Riksbanken förväntar sig en inhemsk BNP-tillväxt på två procent för 2025 följt av 2,4 procent under 2026. Arbetsmarknaden förväntas stärkas i takt med en starkare konjunktur, med en arbetslöshet som vänder nedåt före sommaren och förväntas sjunka till 7,5 procent under de kommande åren. Inflationen förväntas återgå till målet på två procent under nästa år till följd av bland annat lägre livsmedelspriser och en stärkt krona.
Marknadsmässigt kan två noteringar göras. Guldpriset fortsätter stiga, delvis till följd av den svagare US-dollarn och har slagit igenom 3 100 US-dollar per uns guld, motsvarande ett pris på strax under 1 000 000 SEK per kilo.
Det har skett ett skifte på den europeiska börsmarknaden där Novo Nordisk tappat över hälften av sitt börsvärde sedan toppnoteringen i slutet av juni förra året och blivit övertaget av såväl franska lyxmärkeskonglomeratet LVMH, såväl som det tyska mjukvarubolaget SAP och befinner sig som nummer tre bland de högst värderade europeiska börsbolagen. För svensk del befinner sig det högst värderade bolaget på Stockholmsbörsen, AstraZeneca, på åttonde plats.
