Amerikanska konjunkturen sviktar medan marknaden väntar på Nvidias kvartalsrapport

Vecka 8 2026

I väntan på veckans kvartalsrapport från Nvidia riktas åter uppmärksamheten åt makrodata. Det har kommit intressanta värdemätare på amerikanska ekonomin. Vi kan börja med Federal Reserves protokoll från sammanträdet den 27–28 januari. Federal Reserves ordförande Jerome Powell omvaldes att sitta i kommittén ytterligare ett år, även fast han ersätts som ordförande av Kevin Warsh i slutet av maj.

I rapporten över amerikanska ekonomin reviderades tillväxtutsikterna uppåt för 2026, med bibehållen förväntan på konsumentpriserna. Förväntningarna på styrräntan är två sänkningar under 2026. Gällande dollarn förväntar sig den privata sektorn ytterligare försvagningar om styrräntan i USA sänks mer än i omvärlden.

Värt att notera är att Federal Reserve med hjälp av nya regler ökat inlåningen jämfört med föregående år. Den totala summan förväntas ligga på tre biljoner US-dollar, alltså pengar som Federal Reserve ska betala ränta på, sannolikt i syfte att pressa ner marknadsräntorna, inte helt olikt de kvantitativa lättnader som centralbanker ägnat sig åt sedan finanskrisen.

Data har kommit för prisökningarna i USA, PCE, för december. Månadsförändringen var 0,4 procent och årsförändringen 2,9 procent, den högsta mätningen sedan maj 2024 och högre än förväntade 2,8 procent. Måttet på kärninflationen ökade med 0,4 procent på månadsbasis och tre procent på årsbasis, den högsta mätningen sedan april 2024 och högre än förväntade 2,9 procent.

Vidare var den inflationsjusterade tillväxttakten i ekonomin 1,4 procent på kvartalsbasis för fjärde kvartalet 2025. Mätt för 2025 blev tillväxttalet 2,2 procent, en nedgång från 2,8 procent under 2024. Merparten av tillväxten utgjordes av privat konsumtion och investeringar.

På hemmaplan kom slutgiltigt konsumentprisindex för januari. Denna avvek från den preliminära mätningen när KPI steg med 0,5 procent på årsbasis, en tiondels procentenhet högre än den preliminära mätningen. Månadsförändringen i KPIF var en tiondels procentenhet högre än den preliminära mätningen med 0,3 procent, även om årsförändringen stod kvar på två procent. KPIF-XE låg en tiondels procentenhet högre än den preliminära mätningen på -0,4 procent på månadsbasis, men oförändrat på årsbasis med 1,7 procent.

Mätningen visade att stigande elpriser med 21 procent bidrog mest till prisökningarna på månadsbasis. Även hyreshöjningar för året bidrog på uppsidan. På nedsidan bidrog en tandvårdsreform för personer över 67 år. På årsbasis bidrog elpriser med en nästan tjugoprocentig ökning mest på uppsidan och räntekostnader mest på nedsidan.

Avslutningsvis kan vi från S&P Global rapportera preliminära inköpschefsindex för USA och euroområdet för februari.

I USA sjönk det sammansatta indexet från 53,0 i januari till 52,3 i februari. Både tillverkningsindustrins och tjänstesektorns index sjönk jämfört med januari. Tillverkningsindustrin från 52,3 till 51,2 och tjänstesektorn från 52,7 till 52,3.

I motsats pekade siffrorna uppåt för euroområdet. Det sammansatta indexet steg från 51,3 i januari till 51,9 i februari. Tillverkningsindustrin ökade från 49,5 till 50,8 och tjänstesektorn ökade från 51,6 till 51,8.